上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.06%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，1月25日以利率招标方式开展了4660亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日1000亿元逆回购到期，因此单日净投放3660亿元。

　　国家金融监管总局表示，近期将召开相关工作部署会，要求银行尽快行动起来，在城市人民政府牵头协调下，与住建部门一起因城施策用好政策工具箱，更加精准支持房地产项目合理融资需求。房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关，金融业责无旁贷，必须大力支持。

　　欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期。欧洲央行行长拉加德表示，与会各方一致认为，谈论降息为时过早。2023年第四季度经济可能停滞不前，2023年12月通胀反弹弱于预期，预计通胀将在2024年进一步缓解。

　　美国2023年第四季度实际GDP年化季率初值3.30%，预期2.0%，2023年第三季度终值升4.9%；实际个人消费支出季率初值2.8%，预期2.5%，2023年第三季度终值3.1%。

　　上一交易日，股指期货全线股指期货（IF）主力合约涨2.62%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.82%，中证500股指期货（IC）主力合约涨4.19%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨5.11%。

　　受降准利好刺激，大盘延续放量反弹走势，沪指大涨超3%收复2900点整数关口。板块方面，中字头股票全线爆发，个股掀起涨停潮。上海本地股持续大涨，大金融板块继续走强，房地产板块全线反弹。总体来看，个股呈普涨态势，超4800股处于上涨状态，两市近百股涨停，成交继续放量，成交额达8915亿元。

　　当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃资本市场的政策环境依然非常友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议保持耐心，等待市场企稳后右侧做多。前期买入的看涨期权可以继续持有。

　　上一个交易日，沪金主力合约收盘477，涨幅-0.38%，沪银主力合约收盘价5885，涨幅0.65%。美国1月Markit制造业PMI初值为50.3，创2022年10月份以来新高，高于预期值和前值47.9；Markit服务业PMI初值为52.9，创七个月新高，高于预期值51和前值51.4。

　　美国制造业、服务业PMI双双超预期，进一步佐证美国经济强劲，驱动美元指数和美债利率进一步上涨，再次打压市场降息预期，金价承压回落。黄金短期内预计仍以震荡为主，外盘白银仍在22美元的关键点位有较强支撑。仍需重点关注周四的GDP数据和周五的通胀数据。小幅回调不改贵金属中长期向好趋势，地缘政治事件与美国大选年加持下，黄金更具配置价值。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3650元/吨，上海螺纹钢现货价格在3910-3930元/吨，上海热卷报价4070-4090元/吨。宏观层面的利多再度成为推动钢价上涨的主要因素。从产业层面来看，当前短流程的螺纹钢生产处于盈亏边缘而长流程生产处于微利状态，成本是螺纹钢价格的支撑因素，成本支撑逻辑依然成立。现货市场的供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。当前螺纹钢现货市场处于淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约在震荡区间下沿附近再次获得支撑而反弹。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　上一交易日，铁矿石期货主力合约延续反弹。PB粉港口现货报价在1035元/吨，超特粉现货价格926元/吨。前期，高炉检修量持续增加，铁水日产量最低曾降至220万吨以下，而铁矿石指数最高上涨至140美元以上，估值水平明显偏高。正是在这一背景下，铁矿石期货在1月份以来出现了一波跌幅超过10%的回调行情。不过，由于高炉复产预期和春节假期补库因素，铁矿石期货价格获得支撑,而宏观层面的利多或将成为推动矿价上涨的主要因素。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约已验证止跌反弹信号。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理。从产业层面来看，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高。不可预知的煤矿事故引发的停产措施或者安检预期常成为刺激焦煤价格大幅上涨的因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落，投资者参与把握行情的难度较大。焦炭价格的主要驱动力来自于成本推升或成本坍塌，焦炭自身的供需格局居于次要位置。当前，焦炭供应端相对稳定而需求端环比上升，焦炭市场供需格局边际转强。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约如期止跌反弹。策略上，建议投资者轻仓参与。

　　上一交易日国内原油主力合约收盘价报572.4元/桶，涨幅0.49%。由于极端寒冷扰乱了美国的石油生产，以及美国对胡塞反舰导弹的新一轮打击加剧了中东紧张局势，原油价格小幅上涨。市场认为爆发更广泛冲突和供应中断的风险不太可能或有限。与此同时，国际能源署表示，预计今年全球石油需求增速将大幅放缓，国际能源署预测2024年全球需求仅为产油国组织OPEC预测的一半。部分研究机构表示，除非流量出现重大中断，否则2024年市场供应看起来相当充足。宏观方面，欧美经济数据反复，市场对于欧美降息预期逐步修正，在宏观层面对原油形成压力。原油在多空因素交织背景短期以区间震荡为主，长期或仍有下跌空间。

　　上一交易日甲醇主力合约收盘报价2440元/吨，涨幅0.07%。原料方面，全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，国内需求的增量不足以支撑煤价在高位水平运行，电厂库存整体压力较小，终端当前多以长协补充为主，按需补库，对市场煤需求较平淡，短期煤炭市场或将维持震荡偏弱运行。供应方面，国内甲醇检修和重启装置都有，开工基本稳定。港口方面，本周甲醇港口库存84.5万吨，较上一期数据增加1万吨，有所累库。海外方面，外盘开工率随中东停车下降到低位，伊朗ZagrosPC、Majan装置停车检修中，Kaveh低负荷运行。需求方面，港口MTO检修拖累甲醇需求，兴兴MTO1月7日进入检修，盛虹斯尔邦MTO市场预期降负。综上，近期动力煤走弱对甲醇成本端造成拖累。甲醇自身基本面来看，国内供应稳定，伊朗限气开工下降影响2月到港量，但1月到港量仍较多，加之部分外采MTO停车，港口有累库预期。预计后市在供需偏弱的背景下震荡偏弱为主。

　　上一交易日LLDPE主力合约收盘8239元/吨，跌幅0.58%。 进入1月下半月，中国聚乙烯生产企业停车装置依旧偏多。虽然连云港石化、中化泉州等装置本周相继重启重启，但中韩石化、独山子石化、兰州石化、扬子石化部分装置在本周停车检修。从而导致近期国内装置检修影响量依旧较高。反观需求端，下游工厂开始陆续补货，叠加前沿库的库存水平较低等因素的影响，聚乙烯现货市场价格有所走高。但后期，随着春节临近，1月下旬部分中小工厂就开始进入放假阶段，而生产规模较大的制品工厂则会在2月初进入放假阶段。未来半个月，聚乙烯原料的需求将会呈现减弱的态势。总体来看，到春节前，国内聚乙烯的供应量将会持续增加的态势，而需求端将会呈现减弱趋势，供需矛盾将会变得更加突出。预计随着后期需求的减弱，市场价格仍旧存在下跌的空间。LLDPE主力合约逢高做空为主。

　　上一交易日PP主力合约收盘在7456元/吨，跌幅0.04%。供应面，近期茂名三线、中韩石化一、二线）二期企业装置停车检修，下周仍有部分时间停车中，浙江石化三线计划检修，年底生产企业稳定生产为主，预计下周检修损失量有所保持。需求面，月底下游工厂逐步停工，工人返乡，需求转弱，但下周大概率开启节前备货，出口端表现较好，加之当前聚丙烯现货价格低位，预计成交好转，但力度一般。目前成本端原料价格弱势，打压聚丙烯价格。PP主力合约震荡偏弱为主。

　　上一交易日，合成橡胶主力收涨0.99%，山东主流价格上调100元/吨，基差持稳。本周上游库存累库，贸易商去化，盘面先跌后涨，中期来看随着供应恢复，需求支撑有限以及成本端承压下，仍将承压，反弹继续滚动抛空。基本面具体来看，原料端，丁二烯价格随着原油走强顺势走高；供应端，上周周高顺开工环比走高，同比仍处偏低水平，后市仍有提升空间；需求端，下游轮胎厂全钢开工回升，半钢持稳，结构上半钢仍强于全钢，整体库存压力较去年减小；库存端，厂家库存高位环比走高，同比处于偏高水平，贸易商库存同比处于最低水平。

　　上一交易日，天胶主力合约收涨1.40%，上海现货价格上调100元/吨，基差持稳。本周盘面探底回升，延续前期思路，逢低分批布局中期多单为主，逻辑为今年国内外产区供应扰动或仍将持续，需求端海外复苏预期以及国内需求仍存韧性，即使中性情况下盘面不具备持续下跌的动能。基本面具体来看，供应端方面，海外供应不及往年同期，原料收购价格持续拉涨；；需求端方面，下游轮胎厂开工回升，结构上半钢仍强于全钢，整体库存压力较去年减小；消息面上，由于竞争加剧和价格战效应，乘用车销量受到了提振，2023年全年轻型车销量同比增长近11%。

　　上一交易日，PVC主力合约收涨1.30%，现货价格持稳，基差走扩。盘后金融监管总局表示金融业责无旁贷，必须大力支持房地产，我们认为地产市场今年有望企稳，但对于05合约我们认为后市在高库存压制下上方空间有限，向上给到的氯碱利润都是下方可能的空间，中期供需延续整体偏弱比较明确，单边关注逢高抛空机会，期权建议6000上方逢高卖call，控制仓位。基本面具体来看，供应端，上周上游工厂开工环比略回落至80%下方，同比处于偏高水平；需求端下游周度开工延续回落，同比处于绝对低位；中国台塑涨价20美金后货物全部售罄，国内企业出口签单阶段性转好；原料端兰炭价格持稳、烧碱价格走强，电石价格坚挺，氯碱利润小幅回升，仍处偏低水平。

　　华东电石法五型现汇库存在5690-5760元/吨区间，乙烯法价格小幅波动在5820-6000元/吨区域到货。

　　上一交易日，尿素主力合约收涨3.24%，市场价格延续下调，山东临沂市场2130（-30），盘面开始升水。近期大涨主要逻辑或是市场传闻尿素出口要放开，传去年已经拿到出口凭条的货，3月开始有序出口，但我们认为可能性偏低，由于临近春耕旺季，保供稳价才是主旋律，目前日产回升至17万吨上方，库存延续累库趋势，不建议追涨，建议关注逢高抛空机会。基本面具体来看，伴随着前期检修装置陆续恢复生产，在春节前将再次来到18万吨以上的绝对高位，供应充足；需求端农需结束，整体需求处于季节性淡季欧亿体育app，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润；成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

　　截至2024年1月24日，中国尿素企业总库存量58.40万吨，较上周增加4.20万吨，环比增加7.75%。

　　上一交易日，乙二醇2405主力合约上涨，涨幅0.3%，华东市场现货价为4688元/吨，基差率为-0.04%。

　　供应方面，乙二醇整体开工负荷在65.91%（环比上周提升0.91%），其中合成气制乙二醇开工负荷在63.26%（环比上周提升2.45%）。陕西榆林化学180万吨装置检修结束，负荷提升中，剩余两个系列暂定春节后再轮修；湖北三宁上周短暂降负荷运行，目前已经恢复正常运行；陕煤渭化上周临时跳车，目前正常运行。需求方面，本周聚酯装置检修开始密集执行，且大厂也出台了新的检修计划，综合负荷整体下滑，国内大陆地区聚酯负荷在84.6%。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约93.2万吨附近，环比上期下降4万吨，显性库存持续下滑，关注去库持续性。1月22日-1月28日，主港计划到货总数为5.9万吨，到港量减少较多。

　　综上，近期乙二醇高位震荡，基本面来看，乙二醇港口库存持续去化、到港减少，但本周乙二醇开工提升，且下游聚酯工厂陆续出台新的检修计划，短期多空因素交织。预计乙二醇短期维持震荡偏强运行，建议逢低做多为主，不追涨，关注港口库存和下游聚酯装置减停动态，注意风险控制。

　　上一交易日，PTA2405合约上涨，涨幅0.33%，华东市场现货价为6030元/吨，基差率为0.27%，基差偏强，现货市场商谈一般，1月主港在05-20附近。

　　供应方面，PTA装置负荷下降至80%，环比下降4%。逸盛（宁波）220万吨装置正常运行，计划3月初停车改造；逸盛（大连）375万吨正常运行，计划2月底检修，预计一个月；逸盛海南1.24附近提升至9成，恒力250万吨1.24附近短停；中泰石化1.22附近重启出料，目前负荷7~8成；福建百宏250万吨1.20停车，目前重启中。需求端方面，聚酯装置陆续停车检修，负荷持续下调，江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在5成左右，江浙终端开工率继续加速下降。成本端方面，PTA加工费上升至310元/吨附近，PXN调整至366美元/吨，加工费小幅回升。

　　综上，近期聚酯春检临近，需求端支撑有限，且PTA加工费小幅回升，成本支撑减弱，但供应端小幅缩量，预计后市PTA价格或存在小幅回调空间，PTA单边价格仍由成本端主导，预计短期震荡运行，建议多单分批止盈，未入场者观望为主，关注原油价格和PX变动。

　　上一交易日，短纤2403主力合约上涨，涨幅0.13%，短纤主流地区现货价格为7552元/吨，基差率为-0.29%。

　　供应方面，近期短纤春节减停进入集中期，陆续停车检修，短纤负荷下滑至73%附近。需求方面，直纺涤短产销清淡，平均30%，江浙终端开工率继续加速下滑，江浙加弹综合开工下降至46%，江浙织机综合开工下降至34%，江浙印染综合开工下降至61%，江浙终端工厂原料备货增加较多，目前终端原料备货春节前使用部分较为充分，基本在一周左右；节后使用部分备货高低分化，备货少的原料至3月中旬附近，备货多的原料至4月份。织造端基本缺乏成交订单，坯布价格多稳运行。

　　综上，短期短纤供应减少，成本端支撑尚存，后期需求或有继续回落预期，目前下游终端备货增多，预计短纤价格随原料端震荡调整为主，谨慎落风险，建议多单分批止盈为主，未入场者保持观望，关注成本端走势和下游需求变化情况。

　　供应方面，受部分厂家检修扰动，本周周度产量略有下降，总产量67.75万吨，轻碱29.4万吨，重碱38.35万吨，但与前期水平相比仍然相对高位。库存方面，总库存40.62万吨，其中重质19.37万吨，轻质21.25万吨，分别环比下降3.44%和10.53%。现货价格依旧低位徘徊，华北重质市场价2300元/吨停滞。产销率继续上升，来到104.71%位置，主要受到下游节前备货拉动。但周内部分厂家轻、重碱新单报价上调50-100元/吨，市场谨慎观望情绪伴随，涨价后市场交投气氛略有放缓。另外下游需求来看，浮法玻璃和光伏玻璃多以执行已有订单为主，部分厂家封单，预备春节假期，少数厂家轻碱下游厂家已提前放假，整体生产节奏放缓，再加之备货节奏已接近尾声，基本面整体偏宽松。

　　近期纯碱供应维持在高位，整体供应量充足。下游节前备货已尽尾声。预计近期以震荡整理为主，目前盘面恢复近高远低“back”结构，偏弱预期仍然存在。

　　策略方面：震荡整理为主，前期高抛获利空单继续持有，其余入场等待震荡高位机会，注意止盈。

　　本周利润继续修复，尽管环比增速减少，天然气法利润环比上涨8元/吨，煤制气法利润环比上涨14元/吨，石油焦法利润环比下降2元/吨。此背景下，供应方面仍然相对高位，开工产线万吨。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3197.7万重箱，环比增加39.2万重箱或1.24%，同比下降58.0%，折库存天数较上期增加0.2天至13.2天，偏历史中性位置，对价格有一定支撑。需求方面，总体来看由于假期临近，下游赶工、深加工将逐步结束，除部分冬储及刚需外，需求将逐步减少。

　　总体需求一般。且房地产、深加工等准备春节放假事宜，库存中性位置，市场仍然以稳价为主，局部成交重心或有下移。春节过后房地产需求或有回升预期，等待市场验证，因此下方存在支撑位。

　　供给方面，本周周内多数地区因负荷不满，后期检修预期等原因，出货压力不大。因此价格方面，多地32%液碱周均价环比上涨，以山东地区为例，本周山东32%离子膜碱周度均价755元/吨，较上周均价739元/吨上涨2.17%。本周四山东32%离子膜碱主流现汇出厂价格720-790元/吨，收盘均价755元/吨，较上周四收盘均价750元/吨上涨0.67%。下游需求方面，氧化铝企业开工涨跌互现，需求小幅提升；粘胶短纤受终端需求拉动存在补库需求，另外其余下游也有一定补库需求，因此周内略有拉涨。但随着假期临近，下游企业逐渐停工休假，节前需求释放有限，采购意愿逐渐放缓，限制上行空间。

　　近两日基差持续收窄，但由于主力05及各远月仍然高升水，考虑目前液碱库存压力普遍不大，下游需求偏淡，多以稳价为主成交，预计短期内重回震荡偏弱格局，可轻仓试空。

　　上一交易日，沪铜主力合约收于69120元/吨，涨幅0.36%。宏观方面，国内公布降准消息，市场对刺激内需政策再度抱有期待；美国制造业PMI强于预期和前值，表明美国经济暂不需要兑现降息措施，市场对美联储降息节奏延后预期增强。基本面，铜精矿加工费不断下探，冶炼企业生产难有盈利，在电解铜新扩建、复产释放产量和个别企业产量下降综合作用下，电解铜月度产量变化不大，并伴有进口铜流入。铜杆、铜板带、铜箔和铜棒企业的新增订单均有不同程度走弱，铜管企业的开工率稳中向好，部分企业存在节前逢低备货需求。本周一，国内电解铜社会库存增加5400吨。市场情绪回暖，低库存和矿的低加工费亦有利于铜价上修，但消费走弱预期或制约上方空间，策略方面：建议区间操作。

　　上一交易日，沪铝主力合约收于18990元/吨，涨幅0.4%，氧化铝主力合约收于3285元/吨，涨幅0.15%。进口矿供应受到干扰，但短期内的实际影响比较有限，国内北方铝土矿供应未见宽松迹象，同时，供暖季期间，氧化铝企业的开工情况存在隐忧，氧化铝供应暂难见明显宽裕，而电解铝产量多维稳，并伴有进口铝流入。铝型材、铝板带箔、铝杆和铝合金企业的开工率均有不同幅度走弱，涨但价格的回落促使部分加工企业开展节前备货行动。本周，国内电解铝社会库存下降4000吨。氧化铝中长期供需过剩逻辑不改，但短期内供应不宽裕，价格或维持高位震荡。欧盟禁止俄铝进口的消息推动铝价上修，同时，国内电解铝季节性累库表现弱于预期，料最终累库幅度或偏低，但消费转弱预期或限制上方空间。

　　上一交易日，沪锌主力合约收于21440元/吨，涨幅0.45%。锌精矿供应仍偏紧，加工费易降难增，精炼锌企业因成本、环保等因素检修的减量远多于检修复产、提产带来的增量，故精炼锌产量环比下降， 同时，海外新星公司一冶炼厂检修停产消息加剧市场对供应端担忧。锌价走低有利于加工企业的节前备货积极性，但开工率走弱预期不改，且逐周凸显。本周，国内精炼锌社会库存增加7700吨。短期内的供需错配促使锌社会库存暂未见明显累增，且矿端问题在一季度将始终存在，并有激化的可能，逢低建仓远月多单。

　　上一交易日，沪铅主力合约收于16340元/吨，跌幅0.67%。铅精矿供应仍偏紧，原生铅企业减、停产数量较多，铅锭产量环比下降。环保影响消退，但春节将至，部分再生铅企业有停产放假计划，产量难见增加。部分大型蓄电池企业有节前备货需求，而价格走强将影响采购积极性。本周，国内电解铅社会库存下降6500吨。资金对价格的影响转弱，考虑到供需缺口将逐步收窄，可尝试逢高沽空。

　　上一个交易日沪锡价格继续上行，涨0.8%至222210元/吨。近期锡矿进口有所减少，缅甸报关量继续下行，非洲锡矿发运有所延迟，加工费进一步下行，若缅甸禁矿时长符合预期，长期来看仍有紧缺风险，精炼锡方面，国内供应稳中有增，伦锡持续贴水，进口窗口打开，部分货源流入境内，但印尼进口出现季节性回落，总体来看锡锭供应预计有所增长，因节前企业有备库需求，消费有所好转，库存开始去化，缅甸若一季度仍未解除禁矿令，矿端或出现周期性紧缺的情况，建议逢低布局多头

　　上一个交易日沪镍继续上行，沪镍涨1.2%至131250元/吨，近期宏观情绪好转，叠加市场反复炒作印尼镍矿配额事件，镍价中枢抬升。基本面来看，目前供需过剩格局并无改变，不过近期供应端扰动增多，令镍价波动较大。镍生产商Wyloo Metals Pty Ltd.周一在一份声明中表示，将关闭其在西澳大利亚州的Kambalda矿山，镍矿端来看，周内菲律宾矿价企稳，印尼RKAB审批受阻当地矿商挺价意愿较强，近期矿端成交量下降，印尼镍铁厂原料库存充足，采购意愿不强，国内港口库存进一步去库，不过绝对量仍旧处于高位，临近春节，下游钢厂开始备库，对于镍铁价格有一定支撑，不过镍铁总体供应依旧过剩，预计反弹空间有限。 硫酸镍产量有所减少，上周第一量子减产消息进一步引发市场对于硫酸镍供需紧张的担忧，硫酸镍系数有所上行，前驱体海外订单阶段性回暖，但总体供应偏宽松。终端需求方面，电镀和合金方面需求稳中有增，而不锈钢300系一月排产仍旧有所减少，对于镍的需求有限，总体来看镍基本面供需过剩格局未改，显性库存仍旧处于累库阶段，不过供应端的接连扰动或令镍价出现阶段性反弹，建议区间操作，高抛低吸。

　　前一个交易日碳酸锂维持区间震荡，价格跌0.98%至101350元/吨，锂云母上周价格企稳，大部分矿企以及贸易商由于存货成本较高，挺价心态明显，市场流通货源有所减少，同样盐厂提货不积极，现货成交冷清，临近节假日，碳酸锂工厂开工率明显下滑，供应有所减少，与此同时动力电池需求放缓，电池电芯厂库存偏高，且下游对目前价格接受度较低，对于后市持悲观预期，需求疲软的情况下市场流通货源依旧充足，碳酸锂供需过剩格局未改，首次交割已顺利完成，后市价格回归基本面逻辑，建议关注逢高沽空机会。

　　上一交易日，工业硅主力合约收盘价13435，涨幅0.49%。现货报价继续承压下移，年底备货基本完成，下游采买积极性稍有欠缺，目前价格的持续下跌已跌破多数企业成本。今日华东通氧553#价格在15400-15600元/吨，华东421#在15700-15900元/吨。

　　供应端开工率维持低位，从供需平衡看目前行业仍处于去库阶段，工厂端近一周成交少厂库库存整体有小幅累库态势，目前去库集中在社会仓库。需求方面，多晶硅对金属硅保持平稳需求；本周国内有机硅DMC价格上涨，成交量上升；铝棒企业生产较为稳定。成本重心有所上移，西南电价继续上调，硅煤、石油焦价格坚挺，木炭价格稍有回落，成本较为稳定。供需端变化有限，预计维持震荡运行，关注春节前下游备货节奏及工业硅库存消化情况。

　　美豆周四下跌1.4%，交易商表示，鉴于巴西供应的激烈竞争，美国大豆出口需求疲软，而且豆油和豆粕也下跌。1月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增56.09万吨，市场预估为净增70-120万吨。其中，对中国大陆出口销售净增56.34万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，将阿根廷2023/24年度大豆产量预估上调至5,250万吨，此前的产量预估为5,200万吨，因受助于本年度降雨情况改善，该国将获得丰收。目前市场预期该国大豆将迎来大丰收。国内方面，2023年12月份中国大豆进口量为982.3万吨，环比增长24.0%，同比减少6.9%。2023年中国全年大豆进口量为9941万。中国海关数据显示，2023年12月，中国从巴西进口大豆497.97万吨，环比下降5.85%，同比增加94.21%。港口大豆库存周比小幅回升处于近6年同期中高水平，油厂豆粕库存回升处于近9年同期第3高水平。生猪养殖亏损扩大处于近8年同期第3高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄处于8年同期中间水平。农业农村部消息，2023年末全国能繁母猪存栏4142万头，同比下降5.7%，环比下降0.38%。2023年末生猪存栏43422万头，环比下降1.93%，同比下降4.1%。现货方面，连云港3500，跌20。

　　美豆油跟随美豆收跌。马棕休市。加菜籽周四收低，因受美国豆油期货跌势所累。加拿大油籽加工商协会（COPA）公布的数据显示，加拿大2023年12月油菜籽压榨量为943,302吨，较前一个月增加3.86%，较去年同期增加14.14%。一位交易商表示，对阿根廷大豆产量将增加的预期，以及加拿大油菜籽供应充裕和出口需求疲软，也给油籽市场带来了压力。国内方面，豆油库存周比降2.91%，棕榈油库存周比降6.32%，菜油库存周比降2.72%，豆油、棕榈油、菜油均去库，三者库存均处于近6年同期次高水平，棕榈油去库加速，库存开始接近同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2023年12月，全国餐饮收入5405亿元，同比增长30%，环比下滑3.2%。2023年全年，全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%。现货方面，广东棕榈油7650，涨30，张家港一级豆油8400，跌20，广西菜油8030，跌80。

　　上一日，国内棉花高位震荡运行，消息面较为平静，春节补库进入尾声；隔夜外盘棉花小幅上涨约0.4%，创反弹新高。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，1月18日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增20.7万包，较之前一周减少51%，较前四周均值减少30%。

　　综合来看，近期产业链表现良好，上下游利润传导较为顺畅，但春节下游备货逐渐进入尾声，多单可分批逢高止盈。现货企业观望，暂时不进行套保。

　　上一日，国内郑糖偏强运行，创反弹新高，短期仍然偏强；隔夜外盘原糖下跌2%，Unica数据显示1月上半月巴西中南部地区糖产量同比大幅增长。

　　行业组织周四Unica公布，1月上半月，巴西中南部地区糖产量合计4.8万吨，同比猛增148.6%。另外，有消息称印度将调高甘蔗收购价。

　　泰国糖及甘蔗委员会办公室称，泰国在2023/24生产年度预期将生产800-850万吨糖，较上年下滑约25%。泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，截至1月18日，泰国2023/24榨季糖产量为313.78万吨。

　　上一日，国内苹果期价小幅回落，操作难度高，关注反弹后做空机会。截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨，走货较上周明显加快。

　　目前春节备货将进入尾声，果农出货心态积极，果农货价格略有松动。山东栖霞晚富士80#一二级片红果4.0-4.2元/斤。陕西洛川产区走70#以上统货2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，库内高次1.5-2.3元/斤，看货定价。

　　昨日，全国生猪价格全国均价为14.59元/公斤，较前日上涨0.04。北方市场价格增涨，整体北方市场供应节奏偏缓，散户猪源外销量少，集团供应未见明显增减。临近周末，屠企有加价增量表现。短期供应节奏难有明显转换，外地猪源冲击影响时间较短，关注供需博弈表现对价格的引导。南方市场猪价延续偏强表现，华南、西南等地供需表现来看，整体消费支撑略显不足，但区域内肥猪紧俏，带动市场惜售情绪走强。但南北价差缩窄，限制猪源外流，地销增加或拖累南方价格上行热情。

　　本周仔猪价格明显上涨，行业短期抄底和投机情绪增强。涌益咨询数据显示，1月集团计划出栏量下降8.3%，农业农村部监测，2023年12月，全国能繁母猪存栏4152万头，累计降减5.8%。上周样本企业出栏体重为122.22kg,下降0.74kg，同比降低0.41%，出栏均重继续下滑。冻品库存环比下跌0.25%，同比增加5%。

　　上一交易日，主力合约上涨1.66%至14105元/吨，基差895元/吨。

　　整体来看，逐步临近春节，月底或开启年货节囤货。北方前期出栏透支，加之近期大雪天气影响供应出栏，价格提涨，但消费环节涨价支撑的持续性有待观察。南方随北方涨价，但下游反馈不顺畅。集团出栏节奏是年前行情的关键，随着养殖端挺价情绪出现与年货节囤货临近。建议暂时观望。

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.99元/斤，较前日下跌0.04，主销区鸡蛋均价为4.23元/斤，较前日下跌0.06。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.67元，同比偏低6.61%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.32元，养殖利润约0.42元/斤，同比偏低0.10元/斤。

　　整体来看，鸡蛋供应或继续增加，目前蛋鸡存栏水平逐步恢复，饲料成本持续下降对蛋价支撑下滑；淡季鸡蛋在供应增长背景下承压力度加大。中长期增产趋势延续，但盘面价格已反应供给压力与成本走弱预期，03合约对应已落到当前现金流成本附近，建议空单止盈后暂时观望。

　　USDA本月将2023/24年度美国玉米产量预期上调1.08亿蒲，达到创纪录的153亿蒲。截止19日当周，国内售粮进度达47%，同比偏慢5%，售粮进度处于近年居中水平。上一交易日，北港新粮2260-2280元/吨，平舱价2320-2340元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2430-2450元/吨，较前日持平。东北产地基层上量开始下降，北方港口晨间集港量近2万吨，贸易商维持谨慎收购，南北散粮即期发运无利，集装箱发运顺价100元/吨。南方港口临近年底，饲料企业备货进入尾声，贸易商走货不佳，价格弱势运行。

　　上一交易日，主力合约上涨0.13%，夜盘下跌0.38%至2339元/吨，基差-17。

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